一、β系数与最佳套期保值比率

股指期货套期保值是同时在股指期货市场和股票市场进行方向的操作，最终达到规避系统性风险的目的。

股指期货与商品期货在套期保值操作中有一个很大的差别，即在商品期货中，期货合约交易的对象与现货交易中的对象是一致的，但在股指期货中，只有买卖指数基金或严格按照指数的构成买卖一揽子股票，才能做到完全对应。事实上，对绝大多数的股市投资者而言，并不总是按照指数成分股来构建股票组合。需要引入β系数这一概念。

 (二)股票组合的β系数

当投资者拥有一个股票组合时，就要计算这个组合的β系数。假定一个组合P由n个股票组成，第i个股票的资金比例为Xi（X1+X2+…+Xn＝1）；βi为第i个股票的β系数。则有：β＝X1β1＋X2β2＋…＋Xnβn。

如，有3只个股ABC，总资金为M，各自的β系数分别为βA、βB、βC。则各自的资金比例为A/M；B/M；C/M，且A/X+B/X+C/X=1；β=(A/M)*βA+(B/M)*βB+(C/M)*βC

(三)股指期货套期保值中合约数量的确定

有了β系数，就可以计算出要冲抵现货市场中股票组合的风险所需要买入或卖出的股指期货合约的数量：

买卖期货合约数＝现货总价值/（期货指数点×每点乘数）×β系数

其中，公式中的“期货指数点×每点乘数”实际上就是一张期货合约的价值。从公式中不难看出：当现货总价值和期货合约的价值已定下来后，所需买卖的期货合约数就与β系数的大小有关，β系数越大，所需的期货合约数就越多；反之则越少。

三、股指期货卖出套期保值

卖出套期保值是指交易者为了回避股票市场价格下跌的风险，通过在股指期货市场卖出股票指数的操作，而在股票市场和股指期货市场上建立盈亏冲抵机制。进行卖出套期保值的情形主要是：投资者持有股票组合，担心股市大盘下跌而影响股票组合的收益。