基差变动与套期保值效果
(一)基差变动与卖出套期保值
1、基差走强
市场
时间
现货市场
期货市场
基差
5月初
市场价格5500元/吨
卖出9月份白糖期货合约，5800元/吨
-300
8月初
卖出价格5000元/吨
买入平仓白糖期货合约，5200元/吨
-200
盈亏
合计
相当于亏损500元/吨
盈利600元/吨
走强100元/吨
PS：利用期货市场的盈利弥补现货市场的亏损。
2、基差走弱
市场
时间
现货市场
期货市场
基差
5月初
市场价格5500元/吨
卖出9月份白糖期货合约，5800元/吨
-300
8月初
卖出价格6000元/吨
买入平仓白糖期货合约，6400元/吨
-400
盈亏
合计
相当于盈利500元/吨
亏损600元/吨
走强100元/吨
PS：利用现货市场的盈利弥补期货市场的亏损。
基差变动与买入套期保值效果
(二)基差变动与买入套期保值效果
1、基差走强
市场
时间
现货市场
期货市场
基差
5月初
市场价格3160元/吨
买入9月份豆粕期货合约，2910元/吨
250
8月初
买入价格3600元/吨
卖出平仓豆粕期货合约，3280元/吨
320
盈亏
相当于亏损440元/吨
盈利370元/吨
基差走强70元/吨
PS：利用期货市场的盈利弥补现货市场的亏损。
2、基差走弱
市场
时间
现货市场
期货市场
基差
3月初
市场价格23000元/吨
买入7月份天然橡胶期货合约，
价格为17310元/吨
-1000
6月初
买入价格20000元/吨
卖出平仓天然橡胶期货合约，
价格为21200元/吨
-1200
盈亏
相当于盈利600元/吨
亏损600元/吨
走弱200元/吨
PS：利用现货市场的盈利弥补期货市场的亏损。
(三)基差变动与套期保值效果关系的总结
现货市场
基差变化
套期保值效果
卖出套期保值
基差不变
完全套保，两个市场盈亏正好完全相抵
基差走强
不完全套保，两个市场盈亏相抵后存在净盈利
基差走弱
不完全套保，两个市场盈亏相抵后存在净亏损
买入套期保值
基差不变
完全套保，两个市场盈亏正好完全相抵
基差走强
不完全套保，两个市场盈亏相抵后存在净亏损
基差走弱 不完全套保，两个市场盈亏相抵后存在净盈利
(四)套期保值有效性的衡量
1、套期保值有效性=期货价格变动值/现货价格变动值
2、数值越接近100%，套保有效性的就越高。
2006年会计准则规定，80%~125%——为高度有效
3、套期保值有效性评价不是以单个期货或现货市场的盈亏来评价。
